一季度业绩下跌，基金规模却从200万冲到14亿元，就因换了一个基金经理？

每经记者｜李娜    每经编辑｜肖芮冬    

2026年一季度，格林新兴产业混合基金上演了一场业绩与规模的冰火两重天戏码。该基金一季报显示，A类份额一季度净值下跌2.85%，C类份额净值下跌2.97%；而规模却从2025年底的0.02亿元飙升至14.03亿元，暴涨700倍。

业绩垫底与规模井喷同时发生，这只基金究竟经历了什么？

规模曲线：从首发3亿元到濒临清盘再到14亿元

公开资料显示，格林新兴产业混合基金成立于2022年3月8日，首发规模约为3.07亿份。成立之初规模尚可，但此后逐年萎缩——2022年6月末，该基金资产净值降至不足0.05亿元；2023年末为1300多万元，2024年末不足300万元，2025年底为200多万元，处于清盘边缘。

2026年一季度末，形势彻底逆转。截至3月31日，该基金资产净值规模达到14.03亿元，总份额为10.11亿份。其中，A类份额从期初51.94万份增至2638.61万份，C类份额从119.37万份飙升至9.85亿份，C类份额占比高达97.4%，一季度C类份额获净申购超9.83亿份。

至此，格林新兴产业混合基金摘掉了迷你基金的帽子。Wind数据显示，格林基金公司作为一家中小型公募，截至2026年一季度末，全部公募资产管理规模为300多亿元，格林新兴产业混合基金为该公司旗下最大的主动权益品种。

一季度业绩下跌，大V上岗带动规模增长

主动权益基金规模在一个季度内实现数十倍乃至数百倍的增长，在公募行业中并不常见。通常情况下，规模快速增长主要有以下几种情形：

一是业绩持续优异，收益率排名同类前列，吸引投资者“追涨”申购；二是获得单一或少量机构投资者的大额认购；三是基金被银行、券商或互联网平台列为重点推荐产品；四是产品发生转型，如变更为热门赛道主题基金或调降费率，吸引套利或配置资金。然而，上述情形在格林新兴产业混合基金身上似乎并不成立。

先从业绩维度来看。该基金一季度A类份额、C类份额净值分别下跌2.85%、2.97%，同期业绩比较基准收益率约为-3.01%。从成立以来的年度表现看，该基金A类份额2023年亏损约8.04%，2024年收益约4.33%，2025年收益约34.38%，整体波动较大，缺乏持续稳定的赚钱效应。显然，业绩驱动增长的可能性低。

再看机构资金维度。一季报披露数据显示，并无单一投资者持有份额超过20%，排除了机构大额申购的可能。至于产品转型、套利事件等其他因素，该基金既未发布合同变更公告，也非LOF产品，同样不适用。

《每日经济新闻》记者发现，真正触发该基金规模暴涨的核心变量是基金经理变动。2026年3月5日，格林基金官宣增聘贾志为格林新兴产业混合基金经理，与王振林共同管理。贾志此前是蚂蚁财富社区的实盘大V，目前拥有近80万粉丝，曾凭借基金实盘成绩持续“吸粉”。官宣当日，贾志即自购10万元基金C类份额。

据了解，贾志在蚂蚁理财社区常年保持与投资者的高频互动，其中长期投资理念积累了大量粉丝。数据显示，在蚂蚁理财社区，一个月内登录财富号阅读交流3次以上的“铁盘友”数量占到贾志总粉丝数的近20%。

与此同时，从一季度末该基金的份额结构看，C类份额占比高达97.4%，而C类份额通常是线上投资者跟投的首选渠道。

记者了解到，格林新兴产业混合基金新增份额，绝大多数都来自蚂蚁渠道，少量来自其他平台。

一位基金业内人士分析认为，对于中小型基金公司而言，如何在激烈的渠道竞争中突围，流量与客户黏性已成为不可忽视的变量。格林基金引入贾志，从最终效果来看，确实起到了借助大V的粉丝号召力帮助这只“迷你基”摆脱规模困境的作用。

持仓：投资思路已转变，前十大重仓股“大换血”

记者还注意到，大V的上岗也让该基金的投资思路发生了明显变化。截至2026年一季度末，该基金股票仓位超过89%，较去年末的72%大幅提升。

从重仓股来看，与2025年底相比变化明显。2025年底持仓以电力、热力供应及软件服务等防御性板块为主，风格稳健。而贾志上任后，前十大重仓股全部换血，全面转向资源、军工、航运、新能源及制造业龙头等更具进攻性的板块，并非追逐市场的热点板块，比如光模块、机器人等。

对于绝大多数重仓股转向“中字系”的调仓逻辑，一位公募基金经理在交流中给出了自己见解。他提到，当前市场上不少主动权益基金经理拉长周期来看终究要靠业绩。短期靠赛道爆发吸引资金的做法，一旦行业轮动或风向变化，往往导致大部分投资者持有体验不好。

他注意到，过去两年市场整体偏强，尤其是光模块、芯片半导体、AI应用、机器人等泛科技方向去年累计涨幅已经较高。连续上涨两年后，今年操作难度大概率会加大。在他看来，“中特估”类资产估值较低，且市场共识逐渐形成；重资产领域受益于持续推出的财政政策，经济复苏有望对周期类资产形成支撑。此外，中东局势对新能源及铜、铝等基础金属也有一定支撑。这类资产兼具防守功能，一旦市场超预期走弱，回撤空间相对有限，弱点在于短期弹性较小。

在最新披露的一季报中，贾志对后市表达了谨慎态度。他指出，地缘局势未来整体将走向缓和；同时提醒投资者，自2024年9月24日以来，本轮牛市至今已经接近一年半，部分股票涨幅巨大，未来一段时间需要对股市的收益率降低预期。

封面图片来源：每经媒资库